2025 – Capítulo 3 | Chile: del riesgo elevado a un escenario más constructivo
En este tercer y último capítulo abordamos el caso chileno, marcado por un tránsito claro desde un escenario de elevada incertidumbre hacia uno más estable y constructivo. Tras varios episodios que mantuvieron el riesgo local en niveles altos durante años previos, 2025 destacó por una mejora sustantiva en las condiciones macroeconómicas, una reducción visible de la incertidumbre y un desempeño bursátil particularmente sólido. Este cambio de tono fue validado tanto por los mercados financieros como por los fundamentos macro descritos en el IPoM de diciembre 2025.
Del ruido a la estabilidad: caída de la incertidumbre local
El año comenzó todavía influido por rezagos de episodios anteriores, tanto sociales, políticos como macroeconómicos, que habían mantenido elevada la percepción de riesgo en Chile. Sin embargo, a lo largo de 2025 se observó un descenso sostenido en los niveles de incertidumbre económica, reflejado en la evolución del Índice Diario de Incertidumbre Económica (DEPUC), que se acerca gradualmente a rangos más consistentes con un escenario normalizado.
Este proceso no fue inmediato, pero sí persistente. La ausencia de nuevos shocks relevantes, junto con una mayor previsibilidad del marco macroeconómico y financiero, permitió que empresas, consumidores y mercados ajustaran expectativas, reduciendo primas de riesgo y mejorando el tono general del mercado local.
Validación macroeconómica: lo que mostró el IPoM diciembre 2025
El Informe de Política Monetaria de diciembre 2025 del Banco Central consolidó esta lectura. El documento destacó una evolución de la actividad económica mejor a lo anticipado, con una demanda interna que mostró mayor dinamismo y una inversión que sorprendió al alza en distintos sectores.
En paralelo, la inflación avanzó de forma más rápida hacia la meta del 3%, permitiendo una política monetaria menos restrictiva y condiciones financieras más favorables. Este escenario configuró un entorno macroeconómico más balanceado, reduciendo riesgos de ajustes abruptos y entregando soporte a los activos locales.
Desempeño bursátil: un reflejo del nuevo escenario
El mercado accionario chileno tuvo un año especialmente positivo. El IPSA se encuentra cerrando el 2025 con un 56,8%[i] de retorno, consolidando uno de los mejores desempeños bursátiles del mundo para este periodo. Este avance no fue solo resultado de factores externos, sino también de la mejora en los fundamentos locales y del cambio en la percepción de riesgo país.
La combinación de menor incertidumbre, mejores perspectivas macroeconómicas y valorizaciones que fueron reordenándose a lo largo del período permitió que el mercado accionario capturara este nuevo escenario. Así, 2025 marcó un punto de inflexión, donde Chile pasó de ser un mercado condicionado por el ruido a uno respaldado por fundamentos más sólidos y un marco macroeconómico más estable.
Señales que invitan a monitorear
Aun cuando 2025 fue un año muy favorable para el mercado chileno, este desempeño se observa todavía como parte de un proceso de normalización más amplio. Hacia fines de 2024, el retorno promedio anual de la bolsa chilena en la última década se ubicaba en torno a 5,7%1, reflejando un período prolongado de resultados acotados y alta variabilidad, lo que dificultó justificar de manera consistente su inclusión en los fondos.
Con todo, la mejora en el entorno macroeconómico y la reducción de la incertidumbre observadas durante el período constituyen señales relevantes. En la medida en que estas condiciones se consoliden y se traduzcan en retornos más estables en el tiempo, el mercado chileno podría volver a ser considerado dentro del universo de inversión, siempre en línea con una mirada de largo plazo y una gestión prudente del riesgo.
- Fuente: Bloomberg. Al 29 de diciembre del 2025 ↩︎
