¿Cómo nos fue en septiembre?

Septiembre fue un mes bien movido en los mercados tanto nacionales como internacionales, que implicaron que tuviéramos pequeñas correcciones en las rentabilidades de nuestros fondos, los que, en todo caso, siguen en terreno positivo en 2021. Nuestro fondo arriesgado tuvo una rentabilidad mensual de -0.06%, mientras que los fondos moderado y conservador rentaron -0.32% y -0.88%, respectivamente.

En el ámbito nacional las noticias fueron principalmente negativas, especialmente para la renta fija, la que tuvo uno de sus peores meses en la historia reciente. Como comparación, el fondo E de las AFPs cayó cerca de un 3,9% en septiembre, en su peor rendimiento histórico. Existen una serie de razones que explican este paupérrimo rendimiento, pero entre éstas se encuentran 1) El escenario inflacionario y la consecuente alza de tasas de Banco Central, 2) Discusiones políticas han puesto nerviosos a muchos agentes del mercado, especialmente las relacionadas con el cuarto retiro de los fondos de pensiones y 3) Una reversión de la fuerte alza en precios de renta fija que vimos entre 2019 y 2020.

Fuera de nuestras fronteras las noticias también agregaron ruido, especialmente relacionado con el alza inflacionaria que ha provocado la recuperación económica mundial. Esto ha sido principalmente visible en el mundo logístico y en los precios de la energía. En menor medida hubo otras noticias que tuvieron impacto puntual en algunos días, como la posibilidad de quiebra de Evergrande en China y la discusión sobre el límite de deuda en Estados Unidos.

Ayudó bastante a nuestros fondos la fuerte depreciación del peso chileno, que subió 37 pesos. Esto reafirma nuestra filosofía de inversión de no ocupar coberturas para el tipo de cambio ya que la exposición a dólares en todos nuestros fondos ayuda a reducir la volatilidad, especialmente la internacional.

Habiendo ya explicado el contexto en el cual nos desarrollamos durante el mes de la patria, haremos el ejercicio de entender qué fue lo que explicó la rentabilidad de nuestros fondos durante el período comprendido entre el 31 de agosto hasta el 30 de septiembre de 2021.

Para entender a cabalidad el ejercicio de desglose de rentabilidad, es necesario que tengas en cuenta la siguiente información:

• Utilizamos el dólar observado publicado por el Banco Central el último día hábil de los meses de agosto y septiembre, o sea los valores anunciados el 31 de agosto y el 30 de septiembre, que fueron $775.14 y $811.9 respectivamente. Esta depreciación del peso chileno significó un alza en el tipo de cambio de 4,74%.

• Se usa la remuneración de la serie B de los fondos de SoyFocus, correspondiente a un 0,95% anual, lo que genera una remuneración aproximada para el mes de agosto de un 0,08% (considerando una remuneración diaria de 0.95%/365 = 0.0026%).

1.- Fondo Arriesgado

Este fondo que está pensado para un horizonte de inversión de largo plazo, tuvo apenas una disminución del -0,06%. La principal fuente de rentabilidad fue producto del aumento en el tipo de cambio (o depreciación del peso chileno frente al dólar), el cual generó un aporte de rentabilidad de casi 4.71%., que prácticamente compensó los malos resultados de los mercados internacionales.

La mayor fuente de contracción fue la inversión en Renta Variable Internacional, la cual representa casi un 84% del fondo arriesgado, y que en su mayoría se expone al mercado accionario estadounidense. En particular, nuestros Exchange Traded Funds (ETFs) ITOT, VTI, QQQ e IVV tuvieron un retroceso combinado de casi -3.80%. Por otro lado, nuestra exposición al oro y a instrumentos de renta fija internacional, permitió “apaciguar” un poco las pérdidas en el fondo, dado que sus rendimientos, a pesar de ser negativos (-0.19% y -0.22% respectivamente), fueron “menos malos” que los retornos que presentaron los mercados accionarios globales.

2.- Fondo Moderado

El fondo moderado, cuyo portafolio de inversión está compuesto por Renta Variable Internacional (58%), Renta Fija Internacional (12%), Renta Fija Nacional (24%) y oro (6%), tuvo un rendimiento de –0.32%.

Del desglose de rentabilidad se puede apreciar el efecto negativo que ha tenido en nuestro fondo el escenario de alta incertidumbre que se vivió en septiembre. Al igual que el fondo arriesgado, los mercados accionarios internacionales generaron los menores retornos (-2.87%), los cuales si se descomponen por región se aprecia que la exposición en renta variable estadounidense contribuyó en -2.74%, europea en -0.06%, países emergentes -0.06% y asia pacífico -0.01%.

En cuanto a los mercados de deuda, los ETFs TLT y TLH, que invierten en treasuries estadounidenses (deuda de largo plazo) presentaron un retroceso combinado de -0.33%. Respecto a la exposición al mercado de renta fija local, que representa 24% del fondo a través del ETF Singular Chile Corporativo, se obtuvo un rendimiento del -0.45%.

3.- Fondo Conservador

El fondo conservador es el que menor rentabilidad tuvo en septiembre, situación que era de esperar dado que es el fondo con mayor exposición al mercado chileno, invirtiendo casi 78% en instrumentos de Renta Fija. El ETF Singular Chile Corporativo, que representa aproximadamente 40% del fondo y se expone mayoritariamente a deuda bancaria y corporativa en UF, se contrajo -0.8%. Por su parte, el Fondo Mutuo Protección BancoEstado y el ETF Singular Corta Duración, generaron una rentabilidad de -0.06% y -0.10% respectivamente, lo cual se explica a su inversión en deuda de menor duración – que paga en un menor plazo -, y cuyos precios suelen ser menos sensibles ante variaciones en las tasas de interés.

Para entender este análisis es importante que tengas en cuenta lo siguiente:

En la otra cara de la moneda, nuestra exposición al mercado accionario global, a través del ETF Singular Global Equities, generó una rentabilidad positiva de 0.15%, rendimiento explicado mayoritariamente por el alza en el precio del dólar. Esto permitió disminuir en cierta medida las pérdidas del fondo producto del mal presente que está viviendo el mercado de deuda chilena.

1. Este artículo ha sido preparado por Focus Administradora General de Fondos S.A. no es una oferta de venta de valores. Esta información se presenta con fines informativos y no debe ser interpretada como una solicitud o una oferta para comprar o vender ninguno de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, esta información no debe considerarse como una asesoría de inversión.
2. Infórmese de las características esenciales de la inversión en esos fondos mutuos, las que se encuentran contenidas en sus reglamentos internos. Los puedes encontrar en https://soyfocus.com/legales/ o en el sitio web de la Comisión para el Mercado Financiero: http://www.cmfchile.cl 
3. La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estos fondos no garantiza que ellas se repitan en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables.
4. La composición de las carteras de inversión al cierre del mes de septiembre las puedes encontrar en nuestro Centro de Ayuda o en el sitio web de la Comisión para el Mercado Financiero.
5. Las rentabilidades mostradas corresponden al período comprendido entre el 31 de agosto y el 30 de septiembre de 2021 y están expresadas en pesos chilenos. Dichas rentabilidades corresponden a la Serie B, que es la serie sin requisitos de entrada que no está destinada a planes de ahorro voluntario para la jubilación. Las rentabilidades para el último trimestre y año terminados en agosto (30/09/2021) corresponden a:

Fondo/Período	1 mes	3 meses	12 meses
Arriesgado Focus	-0.06%%	11.21%	23.73%
Moderado Focus	-0.32%	8.16%	10.13%
Conservador Focus	-0.88%	0.56%%	3.0%