Resumen Mensual: El Banco Central al rescate
Julio fue un excelente mes para los fondos de SoyFocus, empujados por una importante recuperación de los mercados accionarios globales, y en mayor medida por el extraordinario desempeño del mercado estadounidense. El fondo arriesgado rentó 4,26%, mientras que el fondo moderado y el conservador no se quedaron atrás, teniendo una rentabilidad de 3,14% y 1,67% respectivamente.
A continuación, te contaremos cuáles fueron los principales drivers que afectaron, para bien o para mal, las rentabilidades de nuestros fondos.
The overly attached inflation
Habiendo ya llegado a la segunda mitad del año, la batalla contra el aumento de precios se ha mantenido en la palestra mundial. El viernes 8 de julio se publicó la inflación en Chile, llegando a 12,5% anual, nivel no visto en casi 25 años. Esta situación ha sido particularmente notoria en los precios de los alimentos y la energía.
El Banco Central ha sido bastante agresivo en su misión de controlar la escalada inflacionaria, llegando a subir la Tasa de Política Monetaria en 75 puntos base, quedando en 9,75%. Adicionalmente, se vio obligado a anunciar un programa de venta de dólares y derivados de divisas por 25.000 millones de dólares ante la frenética depreciación que sufrió el peso chileno, el cual se transó en casi $1.050/USD a mediados de mes. De hecho, llegó a ser la moneda más depreciada (frente al dólar) a nivel mundial durante la primera quincena de julio, superando potencias países como Suazilandia y Namibia. A esto también se sumó una contracción importante en el precio del cobre, que durante las primeras dos semanas de julio había bajado aproximadamente 13%, llegando a transarse en 3,23 USD la libra, aunque recuperó terreno luego del plan anunciado por el central.
Varios expertos aprobaron la medida tomada por el Banco Central, debido a que una acelerada alza en el tipo de cambio puede ser perjudicial para la economía nacional. Recordemos que un aumento en el tipo de cambio afecta los precios de las importaciones, lo que influye directamente en el costo de diferentes bienes y servicios y que, en consecuencia, se traspasa al consumidor final.
La reforma tributaria
Durante los primeros días del mes el gobierno presentó proyecto de reforma tributaria, con el objetivo de simplificar el actual sistema tributario y de aumentar los niveles de recaudación fiscal para los próximos años. Los principales puntos señalados en dicha reforma fueron el aumento en el impuesto de segunda categoría para las rentas mensuales más altas (> $4.030.000), la reducción de la tasa de imposición corporativa a 25%, creación de una tasa impositiva del 2% a aquellas empresas que no acrediten inversiones en proyectos I+D, indicaciones al proyecto de royalty minero, entre otros.
Un mes feliz para (casi todos) los mercados accionarios
Como comentamos anteriormente, julio fue muy positivo para los mercados accionarios, principalmente el estadounidense, el cual rentó un 9%, medido a través de su principal índice bursátil, el S&P500.
Destaca el buen desempeño que tuvieron algunas empresas ligadas al ámbito tecnológico, principalmente Netflix (29%), Amazon (27%) y NVIDIA (20%). Posiblemente el caso más emblemático es el de Netflix, compañía que desde principios de año hasta finales de junio había perdido casi un 70% de su valor, debido a la gran pérdida de clientes que ha tenido frente a la competencia. Durante su reporte de utilidades notificó que “solo” había perdido 1 millón de clientes durante el segundo trimestre, lo cual al parecer le encantó al mercado (esperaban un escenario bastante más catastrófico). A pesar del repunte que tuvo durante julio, el precio de la acción ha acumulado una pérdida aproximada de 62% en lo que va del año (Sí, las matemáticas calzan).
Un caso particular es el que está viviendo china, que pareciera estar en un ciclo distinto al del resto de los países. Si bien su economía no se contrajo respecto al año pasado (creció 0,4% interanual), ya se aprecia un deterioro importante en las proyecciones de crecimiento de dicho país, el cual ha sido notoriamente afectado tanto por su política cero covid como por la crisis que está viviendo su mercado inmobiliario, que comenzó a fines del año pasado con el estrés de liquidez de Evergrande, la segunda inmobiliaria más grande del país asiático. A su vez, en los últimos meses se ha generado una alta presión por la gran cantidad de familias chinas que no han estado pagando sus créditos hipotecarios, producto de los retrasos que ha habido en la entrega de viviendas. ¿Por qué es tan relevante el sector inmobiliario en China? Porque representa casi un cuarto del Producto Interno Bruto (PIB) de dicho país.
Por otra parte, el Banco Central Europeo (ECB por sus siglas en inglés), realizó su primer aumento de tasas de interés en casi 11 años, aumentándola en 50 puntos base. Esto luego de que se reportara una inflación de 8,6% anual para la zona euro. El ECB llevaba casi 8 años con una tasa de interés negativa.
Recession is coming
Por último, pero no menos importante, el día jueves recién pasado se anunció la variación del PIB para el segundo trimestre en Estados Unidos, reportando una contracción de 0,9%. Esta es la segunda caída trimestral consecutiva, por lo que técnicamente Estados Unidos entró en recesión, aunque la última palabra la tiene el Departamento Nacional de Investigación Económica (NBER por sus siglas en inglés), entidad que no se ha anunciado todavía. Actualmente, la probabilidad de recesión en dicho país es de 40% según se reporta en Bloomberg.
¿Cómo se vieron afectados los fondos de SoyFocus durante julio?
1.- Fondo Arriesgado
2.- Fondo Moderado
3.- Fondo Conservador
Para entender este análisis es importante que tengas en cuenta lo siguiente:
- Este artículo ha sido preparado por SoyFocus Administradora General de Fondos S.A. no es una oferta de venta de valores. Esta información se presenta con fines informativos y no debe ser interpretada como una solicitud o una oferta para comprar o vender ninguno de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, esta información no debe considerarse como una asesoría de inversión.
- Infórmese de las características esenciales de la inversión en esos fondos mutuos, las que se encuentran contenidas en sus reglamentos internos. Los puedes encontrar en https://soyfocus.com/legales/ o en el sitio web de la Comisión para el Mercado Financiero: http://www.cmfchile.cl
- La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estos fondos no garantiza que ellas se repitan en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables.
- La composición de las carteras de inversión al cierre del mes de julio la puedes encontrar en nuestro Centro de Ayuda o en el sitio web de la Comisión para el Mercado Financiero.
- Las rentabilidades mostradas corresponden al período comprendido entre el 30 de junio de 2022 y el 31 de julio de 2022 y están expresadas en pesos chilenos. Dichas rentabilidades corresponden a la Serie B, que es la serie sin requisitos de entrada que no está destinada a planes de ahorro voluntario para la jubilación. Las rentabilidades para el último mes, 3 meses y 12 meses terminados en julio (31/07/2022) corresponden a:
| Fondo/Período | 1 mes | 3 meses | 12 meses |
| Arriesgado Focus | 4,26% | 5,31% | 4,87% |
| Moderado Focus | 3,14% | 4,55% | 7,85% |
| Conservador Focus | 1,67% | 2,84% | 6,39% |
- Utilizamos el dólar observado publicado por el Banco Central el último día hábil cada mes, o sea los valores anunciados el 30 de junio de 2022 y el 29 de julio de 2022, que fueron $932,08 y $905,1 respectivamente. Esta apreciación del peso chileno significó una contracción en el tipo de cambio de -2,89%.
- Se utiliza la remuneración de la serie B de los fondos de SoyFocus, correspondiente a un 0.95% anual (en la práctica la remuneración se paga con frecuencia diaria: 0.95%/365 = 0.0026%).
